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【上市公司】股权质押预警频响
文章来源:本站   浏览数:716

来源:微信公众号【中投同和】

导读最近大家常说本次调整分三步走:第一轮,爆融资、爆配资、去杠杆;第二轮,爆分级基金、爆小私募小公募、去量化;第三轮,爆大股东质押、爆增发、去泡沫。三轮完毕,底部探明,重来大牛市。那么大股东质押、定增是否真的是这三轮下跌的爆点?我们通过数据来看清真相。

 

截至2015831日,有1195家上市公司的股东进行股权质押。在A股的巨幅震荡中,多家公司的股价已逼近或触及股权质押的预警线,随时面临被强制平仓的风险。同时今年共发生402定向增发,涉及上市公司329,合计增发股数1009.88亿股,募资总额6,551.66亿元。在这次罕见的波动当中,被称为稳赚不赔的定增也出现了破发。市场反复震荡,底部已经探明,看清警报何时解除尤为重要。

爆点一:股权质押


今年以来,约有1195家上市公司的股东进行股权质押。在A股的巨幅震荡中,多家公司的股价已逼近或触及股权质押的预警线,随时面临被强制平仓的风险。

截至831日股价质押均值跌幅超50%

 

数据来源WIND

注:尚未除权

70股较质押均价股价跌幅超过50% 

上市公司大股东因为资金的需要,在不减持公司股票的情况下将所持股权质押给受让方获得相应的融资。Wind数据表明,截至8月31收盘,在今年发生股权质押的公司中,约有766正处于股权质押公司的股价低于其质押时价格,其中超过70家公司最新股价较质押日价格跌幅超过50%


而目前市场上,以股权进行质押融资的折扣率通常在3-6折之间,预警线和平仓线多为160%/140%或者150%/130%。换句话说,假如股东对股权的质押率为30%,预警线为150%,平仓线为130%,一旦股价质押后跌幅超过55%,股价即逼近预警线。如果股价继续下跌,而股东没能及时追加保证金,则股价跌幅超过61%时,质押股份将可能被强制平仓的风险。


奇特现象:股权质押的这类上市公司每次股价跌到底部,都会因为重大事项而停牌,没停几天又复牌了,走势不好又停牌,复牌……

背后原因:这些公司已拉响股权质押警报,停牌出利好自救,个中滋味,如人饮水,冷暖自知。


根据wind统计得知,截止至8311195家上市公司的股东进行股权质押(上市公司总数为2780家,总市值47.3万亿),这些股权质押的总体量为:2.37万亿元,尚未解除质押的参考市值为:2.08万亿(占总市值的4.39%。如果股市继续下跌,这部分的平仓给股市带来的影响将是巨大的!从以上数据来看,这次股市巨幅波动与股权质押高度相关,股权质押进一步加剧了股市下跌,造成了雪崩效应。

 

爆点二:定增破发


截至831日,今年共发生402定向增发,涉及上市公司329,合计增发股数1009.88亿股,募资总额6,551.66亿元(定增规模已经达到去年全年水平,今年全年将达到1万亿规模。);截至831日收盘,110只个股已经跌破定增价,涉及金额1,426.71亿元。 

20151-8月定增破发跌幅排行榜

 

数据来源WIND

注:尚未除权

 

从跌幅比例来看,已经有58个股跌破定增价的20%37个股跌破定增价格的30%,其中有16个股更是跌破40%,芭田股份、万顺股份、富瑞特装和万达信息等4个股均跌破定增价格的50%


在市场行情理想情况下,定向增发计划会被一些投资者视为利好消息,认为通过注入优质资产、整合上下游产业链将有望带来业绩增长。不过定增个股中最大的潜在风险在于,许多资金是通过结构化产品参与定增,其中可能包含不少杠杆资金,股价如果继续下行,这些杠杆资金的命运如何?


不过,按照目前的披露要求,上市公司并不需要披露结构化产品的持有人,也不会披露具体出资来源,定增资金中有多少来自杠杆资金仍未能准确掌握。


但是也很容易得知,如果股市继续下跌,作为劣后方的结构化产品参与者要么追加抵押、要么清盘。一旦出现无法继续追加抵押的情况出现,一旦解禁期来临,市场将面临巨大的不计成本的抛压盘。拖累股市走低,引发市场悲观情绪。


就像导读所说的,第一轮爆配资,有私募基金托底,第二轮去量化,有质押,定增托底。如果继续引爆第三轮,市场将正式进入无限寻底的过程中去。建立信心的过程太过漫长,而摧毁信心只需要一瞬间。期待市场的自我修复,只会引发更大的悲剧。股权质押和增发价格这两个炸弹任何一个都不能再引爆了,如果引爆,众多股权质押的上市公司的控股股东将失去控制权,引爆的结果只有一个。那就是一场真正的灾难!

 

在这个攸关中国资本市场稳定的关键时刻,保持足够的理性,不造谣,不传谣,克服困难,共渡难关。我们现在有理由相信,这个两颗炸弹的引信一定会被拆除,期待春暖花开的到来。